Mengapa lira Turki terjun bebas

Mata uang Turki telah mencapai rekor terendah terhadap euro dan dolar AS, meskipun ada upaya oleh bank sentralnya untuk menghentikan pembusukan. Penurunan terjadi ketika efek dari pandemi global dan kebijakan ekonomi yang buruk bertemu

Pepatah bahwa Anda tidak dapat memiliki kue dan memakannya dengan jelas dimainkan saat ini dalam krisis mata uang yang sedang berkembang di Turki yang membuat lira kehilangan 19% terhadap dolar AS sepanjang tahun ini. Pada hari Jumat, lira melemah hingga 7,3660 untuk satu dolar, turun di bawah level terendah sepanjang masa sebelumnya di 7,3650 yang dicapai seminggu sebelumnya.

Meskipun mata uang pasar berkembang jatuh secara menyeluruh karena dolar menguat karena data suram dari China, mata uang Turki sejauh ini merupakan pemain terburuk, karena langkah-langkah informal yang diusulkan oleh bank sentral untuk menstabilkan lira terbukti hanya bersifat sementara.

Investor khawatir dengan risiko kenaikan inflasi dan bahkan krisis neraca pembayaran. Kekhawatiran juga meningkat tentang cadangan mata uang yang habis, intervensi mata uang asing yang mahal, dan kecenderungan orang Turki membeli mata uang asing.

Jalan ke neraka…

Sepanjang tahun ini, Presiden Recep Tayyip Erdogan telah mencoba menopang pertumbuhan Turki yang lesu dengan kebijakan ekonomi dua cabang yang mengupayakan suku bunga rendah dan mata uang yang stabil. Bahkan sebelum penyakit COVID-19 menyebar secara global, bank sentral Turki mulai melonggarkan kondisi moneter dengan program yang membeli utang pemerintah.

Program itu datang setelah Erdogan memecat kepala bank sentral sebelumnya Murat Cetinkaya pada Juli tahun lalu, yang menolak kebijakan pertumbuhan-apapun-biaya presiden karena khawatir ekonomi mungkin terlalu panas pada akhir 2019.

Ketika pandemi global mulai sepenuhnya melanda Turki pada bulan April, bank sentral bahkan mempercepat upaya untuk menjaga agar kredit tetap mengalir melalui perekonomian dengan memangkas suku bunga dari 12% pada akhir tahun lalu menjadi 8,25% pada Mei.

"Niat baik" presiden untuk mengangkat perahu ekonomi, bagaimanapun, memicu pesta kredit yang membuat pertumbuhan pinjaman naik 40% dalam tiga bulan terakhir, memuncak pada Mei di 50%, pertumbuhan tingkat tercepat sejak 2008. Ledakan kredit, termasuk pinjaman yang lebih murah untuk rumah tangga dan bisnis, telah memicu inflasi domestik yang sudah mencapai 11,76% di bulan Juli tahun demi tahun. Pada saat yang sama, kebutuhan mata uang asing meningkat sejalan dengan meningkatnya impor, yang semakin melemahkan mata uang Turki.

Selain itu, aksi jual lira terjadi karena negara itu menghasilkan lebih sedikit dolar dan euro karena penurunan besar besaran dalam pariwisata dan merosotnya ekspor di tengah pandemi virus.

Pariwisata terhenti secara virtual karena orang Eropa yang membayar mahal, termasuk banyak orang Jerman, menganggap Turki sebagai negara berisiko tinggi di tengah pandemi COVID-19.

Intervensi besar-besaran

Sejak tanda-tanda pertama masalah lira muncul awal tahun ini, bank sentral Turki telah menghabiskan miliaran dolar untuk menghentikan pendarahan mata uang.

Menurut perkiraan bank investasi AS Goldman Sachs, negara itu telah menghabiskan $ 65 miliar (€ 55,2 miliar) tahun ini untuk mengelola mata uangnya. Akibatnya, penyangga mata uang bruto telah turun lebih dari sepertiga tahun ini menjadi $ 49,2 miliar per 17 Juli. Termasuk emas, mereka berada di $ 89,5 miliar.

Yang memperburuk keadaan adalah bank sentral tidak hanya menggunakan cadangannya sendiri, tetapi dolar yang dipinjam dari bank domestik, untuk membeli lira. Akibatnya, sekarang ia berhutang lebih banyak mata uang asing ke bank daripada yang ada di pundi-pundi saat ini.

Timothy Ash, ahli strategi senior yang mencakup pasar negara berkembang di BlueBay Asset Management, percaya bahwa para bankir sentral hanya dapat melakukan banyak hal. "Jelas, intervensi valuta asing telah gagal. Mereka ingin menghemat cadangan," katanya kepada kantor berita Bloomberg, menambahkan kenaikan suku bunga adalah satu-satunya pilihan yang tersisa bagi Turki.

 

Menonton video02:17

Ekonomi Turki yang sakit menghadapi lebih banyak tekanan di tengah pandemi COVID-19

Nilai kenaikan di kartu?

Presiden Erdogan, bagaimanapun, membenci kenaikan suku bunga seperti iblis membenci air suci. Dalam pandangan ekonominya yang tidak ortodoks, tarif yang lebih tinggi hanya akan mendorong inflasi. Dia juga percaya bahwa kenaikan biaya kredit selanjutnya akan menurunkan pertumbuhan ekonomi, dan yang terpenting, penciptaan lapangan kerja.

Selama kemerosotan ekonomi terakhir pada awal 2019, Erdogan mengalami kekalahan paling sengit dalam pemilihan umum, ketika partainya kehilangan kendali atas kota-kota besar, termasuk ibu kota negara, Ankara, dan pusat komersial Istanbul.

Pemilihan kandidat oposisi Ekrem Imamoglu untuk walikota Istanbul pada 2019 mengejutkan Presiden Erdogan

Karena penyebaran COVID-19, pengangguran Turki mendekati level tertinggi dalam lebih dari satu dekade, karena ekonomi diperkirakan akan menyusut sekitar 4% pada tahun 2020. Ini biasanya akan menjadi kasus buku teks untuk menurunkan suku bunga.

Tetapi dengan utang negara Turki yang sudah menghasilkan investor kurang dari tingkat inflasi, baik Erdogan dan kepala bank sentral yang dipilihnya sendiri menghadapi kesulitan yang berat.

Bank sentral Turki pekan lalu mengatakan akan menghentikan pendanaan yang lebih murah yang memungkinkan dealer utama meminjam jauh di bawah suku bunga kebijakannya. Namun, penurunan ukuran likuiditas hanya memberikan dukungan tentatif bagi lira. Investor berharap kenaikan suku bunga sama agresifnya dengan 2018, ketika Turki menghadapi situasi serupa.

Analis Goldman Sachs skeptis, jika langkah tersebut cukup untuk mengekang kebijakan Erdogan yang memicu pesta kredit. Dalam catatan kepada investor, mereka memperkirakan lira akan turun lebih jauh, yang akhirnya memaksa bank sentral untuk menaikkan suku bunga menjadi 10% pada akhir tahun dan menjadi 14% pada tahun 2021.